En una frase
Un instrumento de inversión que se convierte en equity en la próxima ronda, sin establecer valoración ahora.
El SAFE (Simple Agreement for Future Equity) es un instrumento de financiación creado por Y Combinator que permite a un inversor aportar capital hoy a cambio del derecho a recibir participaciones en la próxima ronda de financiación, a un precio con descuento o con un cap de valoración.
A diferencia de un préstamo convertible, el SAFE no tiene fecha de vencimiento ni tipo de interés. Es más sencillo y rápido de negociar, y es el instrumento estándar en el ecosistema startup americano, aunque en España y LATAM el préstamo participativo sigue siendo más habitual.
Las variables clave son el valuation cap (valoración máxima a la que se convierte) y el descuento (% de reducción sobre el precio de la siguiente ronda).
Un SAFE con valuation cap bajo puede diluirte mucho más de lo que anticipas cuando llegue la ronda de conversión. Es fundamental entender exactamente cuántas participaciones recibirá el inversor en distintos escenarios de valoración.
Inversor aporta 100.000€ con SAFE, valuation cap 2M€, descuento 20%. Levantas Serie A a 5M€ pre-money. El inversor convierte a la menor de: 2M€ (cap) o 5M€ × 80% (descuento) = 4M€. Convierte a 2M€. Recibe 100.000/2.000.000 = 5% de la empresa. Sin cap, habría recibido el 2%.
Negocia el valuation cap con cuidado — determinará cuánto te diluyes en la conversión
El descuento estándar es 15-20%
Un SAFE post-money es más transparente que uno pre-money para calcular la dilución